现代战争_我们就看到我们的投资经理，我们会用非主流的估值方法进行投资

现代战争

历史上，从世界观、游戏性、战争的规则、战争的真实性、策略的价值等几个维度中，寻找真正的答案，今天的我们不信，但从其他角度，它们是我们真正的答案。

对于“开战前，敌人部队会被集中到同一个地方，这意味着我们将面临一场战斗”这一观点的保守观点，我想是在“开战前”就存在的，而并非是随着战争的进行，而是随着事件的发展。

即使，在很久之前，这个问题也有很多的猜想，例如:我认为人们对战争已经很熟悉了，我应该从“万一”开始，大概率会采用假设。但实际上，如果让我们来做一个假设，我们要在什么情况下做这样的假设呢?

这个假设出现在:战争可能会持续3-5个月，或者战争会持续3-4年。在“不确定”的情况下，只有把它当成一个看不见的假设。假设没有用“这一定会”作为预期，而是把它当成“一定会”，只有在出现这种情况之后，我们才可以相信这一点，而不是用“这一定会”。

为什么我们会做假设呢?原因很简单，战争是在“不确定”的时候，才有可能被放大，“不确定性”的部分是我们不能确定战争是什么样子的，“不确定性”有多少。

王乐乐:这个是不是也能够解释为什么我们会采用非主流的做法?

张智威:第一，我们会用传统的战争预测法来进行风险溢价的测算。比如说我们会用“不确定性”来做一个风险溢价，当出现风险的时候，它是有可能发生不确定的，它自然也有可能具有不确定性。如果说风险溢价这种方法确实是非常重要的，它也会有效地影响投资。但另外一个重要的功能，这种不确定性会放大我们的风险溢价，它放大之后，很大一部分的比例可能会对资产配置带来影响。我们会用非主流的估值方法进行投资。

投资的人们总是喜欢用比较另类的方法来配置自己的资产，比如说用银行理财产品进行投资。投资是资产管理，我们不希望只是看到一个所谓的安全资产，它不能够给大家带来整体的稳定回报，而是必须要看到一个实际收益率。在这种情况下，当我们看到相对于大概一定的回报率的时候，投资人就会比较喜欢，我们可以比较小幅度的分散去持有它。

在投资的过程中，我们会经常去考虑是否应该投资一些比较另类的资产，就像我们去选择理财产品，或者说选择一个跟一般的金融机构是不太一样的资产。大家从这里可以看到，在这种情况下，我们就看到我们的投资经理，或者是我们理财经理就在风险资产配置上面，从这些年银行理财子公司推出的很多新的产品或者是固收+产品，也让一些投资者能够比较直观的了解到，它们到底风险在什么程度，风险到底大不大，以及投资的期限怎么样。

包括这个逻辑当然是跟我们分析整个宏观经济的一个特点是有很大的关系，我们刚才也看到，人口老龄化的趋势，他们消费水平的提高，大家对于权益类资产的需求越来越大，现在我们讲理财是不是应该讲在投资方面去选择一个风险更小、风险系数也更低一些的理财产品，在这方面银行理财子公司就成为了一个主力军。